2024-十大展望 功率半導體

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  • 不可或缺的功率元件

功率元件主要用於改變電壓、改變頻率、直流電交流電轉換、功率放大、功率控制等功用,規格往高壓,可以從半導體元件選擇(MOSFET, IGBT)下手,或是從材料上做選擇,而根據應用場景不同,功率元件使用不同的耐壓規格不同。

 

  • 台股功率元件四強

目前PC/NB復甦但成長緩,手機復甦但面臨換機週期拉長,僅車用電子成長穩定,汽車行業又以電動車成長快速,在各國政策持續推動下,全球電動車比重仍持續大幅上升,台股車用相關功率元件投資人可觀察以下四檔:台半(5425)、強茂(2481)、朋程(8255)、德微(3675)。

 

  • 全球龍頭大廠怎麼說

根據近期恩智浦與安森美兩家產業龍頭提到,電動車23Q4持續成長,但成長略低於預期,不過2024將持續成長,長期成長趨勢不變,尤其客戶設計沒有放緩,電動車平台轉換也沒有放緩,目前的高利率導致需求汽車需求較弱僅是暫時性,汽車業通路2024年庫存將消化完,汽車業務營收將更多反應真實需求,兩家龍頭不約而同認為2024年營收將呈現每季YoY成長,xEV(電動車+混合動力)2023年佔汽車產量33%,預估2024年佔41%,一般傳統燃油車功率半導體用量71 USD、48V輕混車功率半導體用量90 USD、純電動車功率半導體用量330 USD,也表示未來對功率半導體的需求將持續成長。

 

  • 投資展望

朋程(8255):

傳統二極體因為電動車逐漸取代燃油車而衰退,但預期Bosch 2024年將停產,原客戶、新客戶近期和朋程接洽,預期2024有轉單,另外ULLD、Xev 23H2逐季成長,2024展望佳,xEV 23Q2產能滿載,第2條產能逐季加量,24H1有望滿載;另外受惠茂矽(2342)併表,雖公司處損平附近,但2023年為其營運低谷,2024年轉好即為正向幫助,毛利率有望轉好與朋程相當,預期朋程2024年EPS將來到8.5元,過去本益比高點約於25倍。

 

台半(5425):

本業由二極體擴展到MOSFET,並由低壓MOSFET產品往中高壓發展,中壓MOSFET產品客戶測試中,預期2024年開始貢獻營收,加上收購虹冠電(3257),由功率元件領域進入功率IC,統整power IC和MOSFET的解決方案,預估台半2024年獲利有望來到6.7元,過去本益比高點約於24倍。

 

強茂(2481):

40V MOS為強茂2023年主軸,60V SGT MOS於23H2通過認證,預計2024年貢獻營收,2024年產品主軸為80V和100V MOSFET,除MOS以外,保護二極體、整流二極體開案也較2023年增加,預估強茂2024年獲利有望來到3.6