DRAM首選南亞科、宜鼎
我們看好台灣DRAM業者將受惠美中科技戰之中長期趨勢，短期預料合約價將自3Q23落底反彈，營收及產值反轉時點約在1H23中，產業景氣可望領先走出谷底，族群股價表現將優於大盤，可留意:
(1)利基型 DRAM 業者南亞科(2408)、華邦電(2344)
(2)工業記憶體模組廠宜鼎(5289)，除受惠DRAM景氣復甦、客戶訂單回流外，AI板卡、CIS鏡頭模組等其他產品線可望受惠邊緣運算(Edge AI)商機。
DRAM現貨價二次趕底完成 價格復甦料延至2H23
DRAM平均售價3Q22季減逾三成，促使美光等業者自去年10月初陸續拋出減產及CAPEX Cut的措施，儘管下游客戶因該消息而有短暫急單湧現，然而終端需求尚無明顯復甦跡象，加上三星宣誓不會調降資本支出及產能利用率，DRAM現貨價因而出現二次趕底現象。所幸三星雖在這場賽局中持續投資，不過支出主要放在無塵室、EUV設備等長期產出計畫，並不會立即在2023貢獻產出，故不會對今年供需帶來不利影響。而DRAM現貨價方面，DXI指數從去年10月中旬~11月中旬二次趕底大致已近尾聲，指數下行已趨平緩；綜合以上，我們對DRAM周期最新看法為，出貨量回升約在4Q22~1Q23之間，價格回升將落在3Q23~4Q23之間，營收回升時間則在2Q23或前後一季。
美國禁令對韓廠在中國之生產與銷售帶來嚴重風險
我們團隊統計目前各大廠商在中國之記憶體產能，韓系廠商規模最大、美系業者則陸續退出當地生產之中，因此預料美國科技戰相關措施將直接干擾韓系廠商產能佈局。我們認為韓國記憶體廠商在美國晶片法案、商務部工業與安全局（BIS）的出口禁令雙重影響下，產能及市場拓展計畫受阻之風險升高，有望削弱韓廠成本競爭力及長期市占率，不過對整體產業而言則可能有助減輕供過於求的壓力。
