【翁士峻 每週專欄】風險資產正走向「金髮女孩」行情

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市場正迎來一波由聯準會鴿派預期、地緣政治風險降溫及貿易談判進展共同驅動的「金髮女孩」(Goldilocks)行情。此宏觀背景意指經濟增長不過熱,通膨壓力也不過高,為市場風險偏好回升創造了絕佳環境。

當前市場的正面轉變主要源於三大核心驅動力。首先,市場對美國聯準會的鴿派立場預期顯著增強。高盛經濟學家已將下一次降息的預測時間點提前至今年九月,並將最終利率預測下調至 3% 至 3.25% 的區間,顯示市場普遍預期更為寬鬆的貨幣政策環境。

 

地緣政治風險溢酬正在下降。隨著中東地區的緊張局勢有所緩和,投資者對於潛在衝突的擔憂減輕,有助於穩定全球市場情緒。最後,美國對外貿易談判釋出積極訊號,包括取消部分爭議條款,為全球經濟增長前景提供了有力支撐。

 

市場的「全球增長」因子反而有所改善。高盛指出,這表明投資者目前更看重貨幣政策寬鬆預期所帶來的利好,而非短期經濟數據的波動。風險偏好指標已反彈至 0.3,成功將美國股市推升至歷史新高。

 

隨著宏觀風險的擔憂減弱,市場焦點正逐漸轉向企業基本面。報告中的一個正面訊號是,企業的獲利預期正在改善。多數地區的每股盈餘(EPS)共識修正已趨於樂觀,其中美股市場的 EPS 修正甚至轉為正成長。

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