美股、美債看過來!安聯埃里安:很難繼續在歷史高檔徘徊

0
255
鉅亨網編譯趙正瑋 (2017-04-20 12:40:24)

現在越來越難調和債券殖利率較低,股價相對較高的情況。(圖片來源:AFP)
現在越來越難調和債券殖利率較低,股價相對較高的情況。(圖片來源:AFP)

除非聯準會 (Fed) 再度重新回到 QE 政策,否則自 QE 以來美債價格與美股價格同步走揚的場景,估計市場將再也無法看到。

《彭博社》報導,安聯首席經濟學家 Mohamed A. El-Erian 表示,股票市場對於政策和地緣政治的變化,是具有高度連動性之商品,但近期以來美股市場似乎對北韓衝突、美國轟阿富汗 IS 組織、川普稅改政策延宕等問題,反應仍然微小,美股依舊在 20000 點的歷史高位震盪。

而另一方面,美債市場卻受到美國通膨再度疲軟的干擾,殖利率連續五週出現下降,週三 (19 日) 十年期美債殖利率以 2.209% 作收,創下逾五個月以來的新低水平。

十年期美債殖利率週線走勢圖 (近一年以來表現)
十年期美債殖利率週線走勢圖 (近一年以來表現)
道瓊指數週線走勢圖 (近一年以來表現)
道瓊指數週線走勢圖 (近一年以來表現)

美股、美債,目前仍然在歷史高點上徘徊,市場似乎忽略了美國聯準會 (Fed) 已執行緊縮政策多時,並且亦忽視白宮政策不確定性嚴重、國際爭端日益加劇,El-Erian 認為,市場對於風險的不一致性,其實已持續了一段時間,這背後主要是因為市場始終堅信,美國經濟將大幅出現增長。

但上述樂觀情緒最令人憂心的是,Fed 對於 2017 年第一季美國實質 GDP 預估值,已自一月下旬的 3.4% 預估,大幅下修至最新的 0.5%;同時第一季實質消費支出估值亦從 0.6% 下修至 0.3%。

2017 年第一季實質 GDP 預測走勢圖。圖片來源:GDPNow
2017 年第一季實質 GDP 預測走勢圖。圖片來源:GDPNow

El-Erian 週四 (19 日) 向市場提出警示,El-Erian 指出,美股與美債價格同步走高的情況,估計將在未來的某一個時間點,達到平衡,意即為美債殖利率將上漲、美股下跌。

El-Erian 表示,要阻擋美股與美債「達到平衡」的唯一可能,就是 Fed 再度重新回到 QE 寬鬆政策,但是以當前美國經濟現況來看,Fed 是更可能繼續執行升息循環,並且削減資產負債表規模。


留下一個答复

Please enter your comment!
Please enter your name here