東洋(4105) 研究報告 2022/07/26

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東洋第二季認列困難學名藥微球藥物Octreotide LAR里程碑金50萬美元(約新台幣1,471萬元),帶動第二季營運大放異彩,單季稅後純益2.85億元,季增25%、年增791%,EPS為1.14元,帶動上半年獲利5.13億元,交出年增翻倍佳績,EPS達2.06元。

東洋今年將提供113萬劑公費疫苗及20多萬劑的自費疫苗,加上自製用於癌症治療的微脂體、困難學名藥Pegylipo,在歐洲市場完成第一件臨床試驗患者收案,東洋依約收取里程碑金27萬歐元,也將帶動下半年將有亮麗業績表現,全年獲利可望重回高峰。

流感疫苗是東洋今年主要成長動能,除了帶動今年整體營收將較去年高度成長外,目前也獲食藥署核批,取得6個月以上至3歲嬰幼兒童的新適應症;另外考量老年人的防疫需求,東洋也規劃於明年上市含佐劑的新型流感疫苗。

此外在困難學名藥開發中,抗黴菌藥Lipo-AB若能在今年通過美國FDA查廠並於年底前領證,將可認列里程碑金;用於治療卵巢癌的微脂體藥物Pegylipo也已啟動臨床試驗,希望能在2024年底前領證;而治療肢端肥大症的微球藥物Octreotide LAR,目前進度則已展開生體相等性的BE試驗,相關藥品的成功開發都會再挹注里程碑金。

東洋去年里程碑金收入約1,000~2,000萬元,今年下半年除了已於7月認列的抗癌藥Pegylipo里程碑金27萬歐元外,抗黴藥Lipo-AB年底前完成查廠後,也將再有里程碑金挹注,全年里程碑金收入將大幅優於去年,加上明年有膽道癌、麻醉藥等新產品在國內外上市,預期營運將展現持續成長力道。

而再觀察籌碼部分,外資近10日雖然小幅賣超,但近一個月卻是買超4000張,且還原權值後外資僅是小幅獲利,因此我們認為在這週的生技展帶動下,股價有望有所表現!