【藍登耀 每週專欄】威剛(3260)

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基本面:

 

威剛是全球第二大DRAM 模組廠,以自有品牌Adata 行銷全球。主要係從事記憶體模組及快閃記憶體應用產品之製造及買賣,其產品的主要關鍵零組件係為DRAM 及Flash Memory 等兩項記憶體元件。

 

近幾年智慧型手機、平板電腦等行動裝置當紅,全球主要記憶體模組廠都鎖定NAND Flash相關領域發展,逐步降低DRAM領域比重。但公司持續於DRAM模組領域,維持營收比重約40%,相較於同業都不到20%水準,有明顯差異,目前與金士頓(Kingston)成為DRAM 模組兩大陣營,反而形成寡佔形勢。目前公司DRAM 記憶體模組與NAND Flash 隨身碟之全球市占率位居世界前五名,更是全球前五大DRAM模組廠中唯一的台灣品牌。

 

消息面:

 

3260威剛今年前三季EPS 9.03元,但第三季受到DRAM現貨價跌價影響,單季EPS僅0.14元,惟在第四季現貨價走勢趨穩下,威剛第四季毛利率可望由上季的10.5%回升,獲利將由上季低谷期向上改善,然在整體終端產品對DRAM需求未減下,看好DRAM明年第二季回到正循環。

 

展望第四季,威剛10月營收33.21億元,月成長3.7%,第四季仍有供應鏈長短料的問題,所以大環境仍有外部因素的干擾,但威剛預期,今年全年營收仍可望寫下近10年新高;而在毛利率部分,在DRAM現貨價趨穩,以及公司庫存水位也有微降的情況下,本季毛利率將較上季回升。

 

威剛認為,整體DRAM的需求並未消失,包括搭載Win 11與新款處理器的PC產品接續推出,加上伺服器、5G、AIOT、車電、電競等應用增加,以及VR/AR、元宇宙的需求興起,在短期修正後,公司看好明年第二季DRAM需求將再重回成長軌道,沒有供過於求的問題。另一方面,隨著上游DRAM大廠明年DDR5開始進入量產,因DDR5的製程微縮難度提升,學習曲線長,且同容量的DDR5晶粒較DDR4更大,對晶圓的消耗量也會增加,相對會壓縮到DRAM的實際產品,有助於整體供需平衡。

 

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