台積電(2330) 研究報告 2021/08/23

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台積電第2季稅後純益為1344.82億,每股純益5.18元,上半年累計稅後純益2742.2億元,每股稅後純益10.57元,雖然台積電近期遭外資大舉賣超、股價重挫,但我們看好台積電長線營運,只要國際股市不重挫,我們認為這個位階開始作布局的風險有限。

首先台積電預計今年起未來3年將大舉投資,資本支出高達千億美元,若真能實現,預估2024年總營收將達867億美元,較去年翻倍成長,毛利率在2025年能達到50%,2025年每股稅後盈餘將增達40元,屆時將成為全球第1大得半導體公司,目前台積電為全球第3大,英特爾排名第1,三星第2。

雖然近期英特爾啟動IDM 2.0,但先進製程門檻高,英特爾在先進製程比不上台積電,外包給台積電生產勢在必行,英特爾、蘋果確定為台積電3奈米的優先採用客戶,兩大客戶足以支持台積電訂單成長至2025年。

加上近期根據海納國際集團(Susquehanna Financial Group)數據顯示,7月份的晶片交貨期(從訂購到交付)已拉長至20.2週,全球半導體短缺一直是汽車業今年面臨最棘手的問題,外界原預估晶片荒將在2021下半年解決,但日本汽車大廠豐田(Toyota)上週宣布擴大減產,表明這項問題短期內不會解決。

而晶片荒也導致新車和二手車庫存降低,並進一步拉高價格、推動通膨上升,據統計,2021年上半年,二手車價格約上漲20%,同期新車價格漲約3%;目前二手車價格漲幅正放緩,但新車漲幅正持續加速,7月份年增約7%,儘管通膨消息對於消費者不利,但包括車廠、晶片商等企業都從中受益,晶片荒帶動相關產品價格上漲,使得晶片製造商包括台積電也將因此而受益。