聯電(2303) 研究報告 2021/07/26

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7/22聯電除息1.6元在一開盤就順利秒填息,股價續強,而本週三聯電將舉行線上法說會,市場預期聯電受惠於第3季將再調漲晶圓代工價格,加上產能利用率持續滿載,第3季營收有望再創新高,毛利率則上看3成,尤其外資在上週已提前大手筆買進聯電10萬張,投資人可多加留意法說會上,是否會如期釋出營運利多的展望,例如:第三季的晶圓代工漲價幅度為何。

聯電受惠於訂單持續滿載,第2季營收達509億元,季增8%,優於原先預期成長5~6%,其中上半年營收達980億元,年增13%;展望第3季,聯電在調高代工價格後,不僅營收將再創單季新高,毛利率更是有望一舉站上30%以上。

聯電第二季的毛利率達31%,優於預期30%,第三季毛利率表現,預估有望持續成長至35%,優於市場預期32%。期中市場預估2022年整體毛利率將到 34%,2021及2022年預估每股獲利皆有所提升,提升比例分別為3%及20%,比預估高10%及31%,因此更有某外資給予聯電每股80元的目標價!

另外因2023年前晶圓產能供應吃緊,供應鏈90~28奈米成熟製程持續需求成長將成為常態,受惠Wi-Fi 6、OLED驅動IC、CIS圖像感測器、mmWAVE毫米波元件、IoT / BT / TWS等產品需求下,多數12吋廠新產能要到2023年之後開出,成熟製程12吋廠需求較8吋廠吃緊,因此12吋廠成熟製程訂價也將更具優勢,而台積電28奈米已達擴產甜蜜點積極擴產,聯電資本支出僅用於28奈米,因此聯電將是最大的受惠者!