捷流閥業(4580) 研究報告 2020/06/22

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捷流閥業(4580)第1季受疫情、油價下跌影響,石化業及航運業需求轉弱,但營收及獲利衰退幅度控制在個位數,營收年減4%、獲利年減9.6%,優於法人預期;而5月營收受外銷歐美地區因疫情干擾,主要客戶短期訂單遞延影響,為年減7%,但第2季國內需求依舊強勁,抵銷歐美疫情影響,有望加速遞延訂單出貨認列,而5月也接獲全球晶圓代工龍頭廠台積電南科廠擴建近3千萬元大型閥門產品訂單,估計第2季營收將重回成長態勢,挑戰單季新高,全年營收、獲利再創新高可期。

雖然歐美疫情影響國外訂單,但在資金回流台灣下,國內需求仍然強勁,手上取得包括高雄港洲際貨櫃中心、桃園生質能中心,以及半導體大廠的南科廠擴建訂單,抵消石化與航運產業營收下滑,毛利率受惠產品組合轉佳,有望維持在34%水準,第2季營運重將回成長軌道,營收、獲利有望再拚單季新高。

因捷流閥業2016年開始布局的桃園鑄造廠已完工,過去購買鑄件長則2至3個月,現在將可縮短1到2週,發揮垂直整合綜效,帶動毛利率上升,捷流閥業成立40年來沒有虧過錢,為了永續經營而申請上櫃,而投資人也可注意,在今年上市櫃的公司,僅剩捷流閥業的股價仍未創新高!

捷流閥業憑藉先進的閥門技術、卓越的品質,其高性能閥門、蝶閥、球閥及控制閥不僅遠銷至美國、日本、歐洲、大洋洲等先進工業國家和地區,成為BASF、MOBIL 、SHELL、IHI、VEOLIA、SIEMENS VAI、三菱重工、日立重工、神戶制鋼等國際知名企業的合作夥伴,也包括臺灣島內之台塑企業集團,奇美實業集團,長春化工,遠東紡織集團,臺灣中國鋼鐵,中國石油,中國造船等大型企業集團。

隨著全球製造業分散產能趨勢明確,帶動新建工廠或舊產線自動化生產需求,以及國際環保法規趨嚴帶動船舶改裝排煙脫硫器、壓艙水處理系統需求增加,創造船舶產業閥門產品銷售挹注,加上石化產業定期閥門產品的更換需求下,將為捷流閥業營運保持良好成長動能。

其中閥門、蝶閥、控制閥及球閥廣泛應用於石油石化、鋼鐵、造船、能源、水處理、造紙、空調、電子等多個行業領域;控制閥產品先後服務于華陽(漳州)後石電廠、國電霍州電廠、國投北部灣電廠、華陽(洛陽)電廠、華亞硬管廠、亞東石化、台積電與中芯國際等各大知名企業。