林開誠 開心見誠 20190222 個股週報

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中化生(1762)

股票分類: 生技醫療業-製藥

淨值: 26.42/每股

總市值: 19.6E元

P/B: 0.96

特點:

  1. 營業項目: 原料藥製造銷售;(註:原料藥(英文:API, Active Pharmaceutical Ingredients),又稱活性藥物成份,由化學合成、植物提取或者生物技術所製備,但病人無法直接服用的物質,一般再經過添加輔料、加工,製成可直接使用的藥物。),主要生產抗癌原料藥EVE、皮膚癌及骨癌用藥。
  2. 為中化轉投資事業,由於歐美原廠EVE專利陸續到期,國內下游業者陸續投入生產,本業營運可望回升。
  3. 中化合成生技是台灣首家也是最大的原料藥廠,產品線符合cGMP的規範,多項產品已向美國FDA申請DMF。
  4. 現跨足美國市場(占5成左右)、歐洲市場,部分產品線已申請歐盟的EDMF及COS(CEP)。
  5. 線型表現:
    • K值:
      1. 以周線觀察,剛回到季線之上,留週上影線,需要盤整
    • 籌碼:外資持續購入,籌碼面穩定
    • MACD:快慢線接近零軸,仍屬於空轉多過程
  6. 評論:走出2018年營運疲軟的過程,毛利率由第一季的31.59%上揚到第三季的36.06%,正常每年EPS介於1.1~1.5間,2018年前三季累積EPS 3.07,主要是第三季業外收入(處分土地)導致;2019年1月份營收YOY增長69.48%,營收如能持續增長,則今年的獲利成長可以期待

岳豐(6220)

股票分類: 電子零組件業-連接器/線

淨值: 19.77/每股

總市值: 35.5E元

P/B: 1.44

特點:

  1. 營業項目: 主要產品為3C電源線、網路線、網路跳接線等,近年來積極開發電子商務平台、自有品牌通路、ODM通路及自有品牌電子商務。
  2. 前幾年併購Monoprice電商業務,從製造端跨足3C電子商務/通路,完成一條龍布局,但整併過程並不是那麼的理想;整體EPS於105、106年持續維持在3元以上;然而,不同業種整併導致費用激增,使得2018年上半年明顯衰退。
  3. 第三季營運回溫,產品線擴展到車用線纜,隨著整併後的營運面調整完成第三季毛利回升到24.49%,前三季累積EPS 2.26;只不過第四季營收10、11月營收YOY持續性衰退,併購效益仍無法展現。
  4. 2019年1月份營收增長YOY -0.19%,衰退幅度相較第四季影響已經減少,或許因為成長性仍有顧慮,股價持續在低檔區盤整。

5. 線型表現:

  • K值:
    • 周線:K線仍在底部區盤整,剛上月線,嘗試越過前端盤整高點29.4。
    • 籌碼:於底部區部分外資、自營商進場小幅布局,籌碼算穩定
  • MACD:由於盤整久了底部有翻揚跡象
  1. 評論:岳豐由2016、2017、2018資料看來,3Q的獲利占全年營收幾乎一半以上,似乎是這家公司特性;比較2017、2018 3Q的EPS可明顯看出2018 3Q仍較2017衰退,但衰退幅度已經減少,3Q的毛利率也逐漸回升到2017 3Q的水準;配合今年1月份營收衰退狀況,營運狀況逐漸回穩;整併電商的效益,似乎看不出來對整體的幫助,但整併影響已經調整完成,獲利可以回到該有水準,現在股價處於低檔區29.2,技術線型有向上突破的可能性,只要等待營收水準有進一步的回升,整體股價有機會再次上揚。

(102)金管投顧新字第012號 顧德投顧 服務專線:0800-299-888
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