寶得富選股系統 技嘉(2376)研究報告 全球前三大主機板廠 研究報告2018/11/07

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技嘉(2376)研究報告

基本面

技嘉(2376)成立於 1986 年,主要產品為主機板、顯示卡、伺服器、手機、筆電、微型 電腦等。技嘉為全球前三大主機板製造商,國內主要競爭對手為華碩、微星、華擎、 精英、撼訊等。

2017 年產品比重:主機板佔 30%~35%、顯示卡佔 50%、伺服器佔 12%

2017 年出貨量:主機板出貨 1,300 萬片、顯示卡出貨 465 萬片

消息面

【Nvidia新一代顯示卡遞延使得營收貢獻遞延至第四季】

第4季遊戲廠商陸續支援高階顯示卡影像功能後,技嘉顯示卡出貨可望逐月走高,但通路端傳出輝達(Nvidia)GeForce RTX 20系列的高階產品2080表現不如預期,增添變數。

【英特爾產能不足拖累、14奈米處理器缺貨最為嚴重】

主機板方面,市場傳出英特爾處理器(CPU)第4季缺口高達2成,最快要到明年第2季才能改善供貨,加上英特爾高階i9系列處理器今年第4季平均價格已拉高到新台幣3萬元以上,相較去年同期增加約200%。

以往技嘉第4季主機板出貨平均季減約5%到10%,今年第4季出貨量預估將達280萬到300萬片,力拚與第3季出貨量295萬片持平。

結論:

雖受到虛擬貨幣挖礦需求下滑對顯示卡業務的衝擊以及英特爾產能不足拖累了主機板的銷售,因此預估全年EPS落在5.4附近,假若以本益比法推估技嘉(2376)目前的股價42元,本益比相當於只有8.07,若以往年相比本益比大約落在12倍左右,因此股價相對低估。

且從技術線圖來看,技嘉(2376)從高點90元到最低點36.2元,整體跌幅近

從技術線圖來看,

從高點90到最低點36.2,股票價值掉了近6成,因此就算看壞未來營收表現,但也已經跌了近6成相對較深,因此在股票價值相對低估,且跌幅較深的情況下,短線上研究團隊推估跌深反彈的機率相對較高,因此在震盪整理的格局中以不跌破10日均線40.77元,做為防守點可少量買進。

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