寶得富選股系統 博智(8155) 印刷電路板廠 2018/09/14

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博智(8155)-研究報告

基本面:

博智(8155)是印刷電路板廠,為仁寶(2324)集團旗下的一份子,成立初期主要生產NB等大宗化消費電子產品,但隨著NB市場逐漸蕭條且毛利較少下,2009年轉型生產利基型產品,目前主要生產伺服器用板、工業電腦用板。統計至2018年第二季產品終端應用占比以伺服器板70%、工業電腦板30%。

消息面:

預計今年Purley伺服器滲透率可望逐步提升,主要動能來自於大型資訊中心,原因在於Purley伺服器具備六個記憶體通道相較於Grantley 伺服器只有四個記憶體通道,可大幅提升記憶體頻寬效能,,預計今年底Purley伺服器滲透率可達50%,取代Grantley成為伺服器主流平台。但由於Purley印刷電路板層數由Grantley的8-10層提升至10-14層,因此提高博智(8155)10層板以上產品占比,但板層數越高所需占用的產能越大,所以平均單價(ASP)也會相對較高,因此在Purley伺服器需求向上下,可順勢推升博智(8155)淨利大幅成本。

 

此外PCB製程精密又複雜多達上百道,且每個工作站的生產狀況都會影響產品品質,而為了降低問題排除時間與提升生產效率,博智(8155)以「智慧製造」做為數位轉型重點,並透過企業即時通訊品牌team+的製造執行系統,大幅提升設備管控精準度,例如當機台設備有突發狀況,工程師能立刻收到通知並即時處理,以縮短設被停機時程,提升生產效率。

財務面:

8月營收2,209億,月減3.97%,年減2.10%,主要原因在於被動元件供不應求,因此有部分客戶針對供貨吃緊的被動元件進行設計變更,但由於零組件變更設計需要2至3個月時間,因此預估9月後營收才有機會逐漸回溫

 

展望未來在Purley伺服器滲透率提升以及雲端、物聯網、工業自動化等高階應用可望帶動平均單價(ASP)上揚,預估今年全年營收可望年增20%,毛利率也將同步攀高。

 

(以上資料由寶得富研究團隊整理,投資人應獨立判斷審慎評估並自負投資風險)

以上資料僅供參考,投資時應審慎評估

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